43 havi mélypontra esett a Bitcoin realizált P/L aránya

A CryptoQuant -0,35-ös értéket mért a Bitcoinnál, ami utoljára az FTX összeomlása után látszott. A mutató korábban piaci mélypontoknál jelent meg.

Röviden:

• A veszteséges piaci állapot -0,35-re vitte a mutatót, az FTX összeomlása óta nem látott mélységbe.
• A mutató 2015-ben és 2019-ben is piaci mélypontok közelében jelent meg.
• A Bitcoin június 25. óta több mint 7 százalékot emelkedett 58 190 dollárról.
• Adam Livingston szerint a Bitcoin csak 16 százalékkal áll a realizált ár felett.

A veszteséges állapot extrém szintre vitte a mutatót

A Bitcoin (62 480 dollár) realizált P/L aránya nem sima árfolyam-mutató, hanem azt méri, hogy a teljes kínálathoz képest mekkora nettó rész áll nyereségben vagy veszteségben. A -0,35-ös érték ezért azt jelzi, hogy a hálózaton belül széles körben veszteséges állapot alakult ki.

A CryptoQuant csütörtöki értékelése alapján ilyen mély értéket 2022 decembere óta nem látott a piac. Akkor az FTX összeomlása után a Bitcoin 16 000 dollár alá esett, vagyis a mostani adat nem önmagában az árfolyamról, hanem a befektetői pozíciók feszítettségéről szól.

A Bitcoin realizált P/L aránya korábbi piaci mélypontoknál is jelzett

A Bitcoin realizált P/L aránya azért kapott nagy figyelmet, mert a CryptoQuant szerint a mutató korábban is a ciklusok legfeszültebb pontjainál esett ilyen mélyre. A platform úgy fogalmazott, hogy a mutató történelmileg „extrém pontossággal” jelölte a BTC mélypontjait.

A forrás 2015-öt és 2019-et emeli ki: mindkét időszakban -0,35 alá került az arány, majd később árfolyam-emelkedés követte. Ez nem jelenti azt, hogy a múltbeli minta automatikusan ismétlődik, de megmutatja, miért figyelik most különösen ezt az on-chain jelzést az elemzők.

Az 50 százalékos visszaesés után óvatosan javul a hangulat

A mostani adat egy olyan piaci szakaszban érkezett, amikor a Bitcoin az októberben elért 126 080 dolláros szintről körülbelül 50 százalékot esett vissza. A hangulat az elmúlt 10 napban óvatosan javult, miután az árfolyam június 25-én 58 190 dollárig süllyedt.

A friss piaci háttér továbbra is feszült: a Fear & Greed index 22 ponton áll, ami Extreme Fear besorolást jelent. A júniusi esésért több elemző a Strategy körüli aggodalmakat tette felelőssé, miután a Stretch (STRC) preferred részvény a 100 dolláros névértékről 75 dollár alá szakadt.

Matt Hougan, a Bitwise befektetési vezetője csütörtökön úgy értékelte, hogy az STRC körüli epizód kiszorította a túlzott tőkeáttétel egy részét, és ezzel közelebb vihette a piacot egy lokális mélyponthoz.

A realizált ár közelében is a mélypontot keresik az elemzők

Adam Livingston, a Swan Bitcoin elemzője a realizált árhoz viszonyított távolságot emelte ki. A realizált ár a hálózat összesített on-chain bekerülési költsége, ehhez képest a Bitcoin mindössze 16 százalékkal forog magasabban.

Livingston szerint hasonló helyzetek után a múltban erős előretekintő hozamok jelentek meg: hat hónapos távon 41 százalékos, tizenkét hónapos távon 81 százalékos átlagos emelkedést említett. A megközelítése nem klasszikus árfolyamcél, inkább arra épít, hogy a realizált ár közelsége sokszor a ciklusok fájdalmas, de figyelt zónája.

Az elemző azt is elismerte, hogy ilyen környezetben Bitcoint venni „borzalmas érzés”, majd hozzátette: „az alj sosem jelenti be magát”.

Hogyan értelmezzük ezt a hírt?

Ez az adat a mostani esés egyik legérdekesebb, inkább pozitív on-chain jelzése. A -0,35-ös realizált P/L arány azt mutatja, hogy a fájdalom már nem elszigetelt, hanem széles körben megjelent a piacon, és pont ilyen feszített állapotoknál fordult korábban nagyot a Bitcoin. A 2015-ös és 2019-es párhuzam, valamint az FTX utáni mélység említése nem garancia, de elég erős ok arra, hogy ezt ne sima pánikadatként olvassuk.

A kockázat ettől még valós: a Fear & Greed index 22 pontos értéke és a Strategy körüli STRC-epizód mutatja, hogy a piac idegei még nincsenek rendben. Mégis, ha a Bitcoin csak 16 százalékkal jár a realizált ár felett, miközben a túlzott tőkeáttétel egy része már kiürült, akkor ez inkább a mélypontkeresés érettebb szakaszára utal, nem egy friss eufória kezdetére. Szerintünk ez nem kapkodásra, hanem józan figyelemre érdemes jelzés: a piac fájdalmas, de az ilyen zónákban szoktak megszületni a következő ciklus erősebb alapjai.