Érdemes még Bitcoint vásárolni, vagy ez már medvepiac?

A jelenlegi gazdasági kép kifejezetten támogató. Az infláció mérséklődik, a munkaerőpiac ugyan lassul, de stabil maradt, az ISM feldolgozóipari index 50 fölé emelkedett, ami újra bővülést jelez, miközben a dollár gyengül. Ezek a tényezők klasszikusan a gazdasági ciklus expanziós szakaszára utalnak.

A piaci árazás alapján a konjunktúra már javában zajlik. A részvénypiac ezt vissza is igazolja, az S&P 500 sorra dönti az új történelmi csúcsokat. Elméletileg ez az a környezet, ahol a kockázati eszközöknek, köztük a Bitcoinnak is szárnyalnia kellene.

A probléma az, hogy a Bitcoin (BTC) jelenleg nem viselkedik úgy, mint egy klasszikus bikapiaci eszköz, és ha egy expanzív makrokörnyezetben sem tud relatív erőt mutatni, az figyelmeztető jel lehet.

De vajon tényleg ez az a pont, amikor az eladáson kellene gondolkodnunk?

A kriptopiacon a legjobb beszállók történelmileg az extrém félelem időszakaihoz kötődtek. 2012-ben, a Mt. Gox összeomlásakor, a 2017–18-as medvepiac alatt, a Covid-pánik idején vagy az FTX csődjét követően a Fear & Greed index rendre extrém alacsony értékeket mutatott.

Utólag mindenki ilyen pontokon szeretett volna vásárolni. A valóságban azonban kevesen mernek akkor pozíciót nyitni, amikor a hangulat a legnegatívabb. A mostani piaci bizonytalanság pszichológiai értelemben hasonló mintázatot mutat.

A Bitcoin egyik legmegbízhatóbb fundamentális támasza a termelési költség. Ez az az átlagos ár, amelyen a bányászok áram-, hardver- és üzemeltetési költségek mellett elő tudják állítani az új BTC-t.

Történelmileg a jelentősebb mélypontok rendre a termelési költség környékén alakultak ki. Ha az ár tartósan ez alá esik, a bányászok veszteségessé válnak, egy részük leáll, a hálózati hashrate csökken, a difficulty alkalmazkodik, ami végső soron stabilizáló mechanizmusként működik.

Satoshi Nakamoto eredeti elképzelése szerint ez az aranybányászathoz hasonló dinamika, azzal a különbséggel, hogy a Bitcoin fix kibocsátása miatt a rendszer rugalmasabb.

Ez a mutató technikailag medvepiaci állapotot jelez, de empirikusan az ár ritkán marad tartósan a költségszint alatt.

Miközben a piac bizonytalan, Michael Saylor a 99. Bitcoin-vásárlására készül. A vállalati akkumuláció folyamatos, még a volatilis időszakokban is.

Ez nem garancia az azonnali emelkedésre, de erős üzenet a hosszú távú bizalomról. A kérdés inkább az, hogy a jelenlegi gyengeség ciklikus zaj, vagy valódi trendforduló.

A makrogazdasági háttér egyelőre expanzív, a Bitcoin a termelési költség közelében mozog, miközben a hangulat ismét erősen negatív. A történelem alapján ezek nem tipikusan a hosszú távú eladási pontok voltak. Sokkal inkább azok a szakaszok, amikor a piac már beárazta a legrosszabb forgatókönyveket, miközben a fundamentumok nem romlottak érdemben.