Egy gazdasági adat, ami új lendületet adhat a Bitcoin bikapiacának

Az ISM feldolgozóipari beszerzésimenedzser-index (PMI) az egyik legszélesebb körben figyelt gazdasági mutató, amely a feldolgozóipar aktuális állapotát méri. A 50 pontos szint kulcsfontosságú:

• 50 alatt gazdasági visszaesésről,
• 50 felett pedig növekedésről beszélünk.

A PMI különösen fontos a pénzpiacok számára, mert szoros kapcsolatban áll a beruházásokkal, a hitelpiaccal és a likviditással – vagyis azokkal a tényezőkkel, amelyek a kriptoeszközök iránti keresletet is alapvetően befolyásolják.

A Bitcoin (BTC) eddigi történetében minden jelentős bikapiac – 2013-ban, 2017-ben és 2021-ben – akkor gyorsult fel igazán, amikor az ISM PMI tartósan 50 fölé emelkedett. Ez nem véletlen, mivel a gazdasági növekedés időszakai kedveznek a kockázatosabb eszközöknek.

A mostani ciklus azonban rendhagyó volt. Az ISM PMI szokatlanul hosszú ideig maradt 50 alatt, miközben a Bitcoin mégis új csúcsokat ért el. Ez első ránézésre ellentmondásosnak tűnhet, hiszen a gyengébb gazdasági környezet általában nem kedvez a kockázatos eszközöknek.

A magyarázat részben az intézményi szereplők megjelenésében keresendő. A spot Bitcoin ETF-ek elindulása óta folyamatos, strukturális vásárlási nyomás nehezedik a piacra, amely képes volt ellensúlyozni a kedvezőtlen makrogazdasági hátteret. Ez a tőke azonban nem a klasszikus, széles körű gazdasági növekedésből érkezett, hanem célzott, hosszú távú befektetési döntések eredménye volt.

Éppen ezért érezhették sokan úgy, hogy az emelkedés mögött hiányzott a valódi gazdasági alap: a likviditás nem a reálgazdaságból, hanem elsősorban intézményi csatornákon keresztül érkezett. Ez magyarázza a lassabb, nehézkesebb árfolyammozgást és a gyakori visszahúzódásokat.

A friss adat azonban fordulatot jelez: az ISM PMI 52 pont fölé emelkedett, ami a jelenlegi ciklus legerősebb pozitív elmozdulása. Ha a makrogazdasági környezet is elkezdi támogatni azt a trendet, amelyet eddig főként az intézményi vásárlások tartottak fenn, az a Bitcoin számára egy lényegesen erősebb, szélesebb alapokon nyugvó emelkedési szakaszt vetíthet előre.

A gazdasági fordulatot egy másik mutató is megerősíti: a réz/arany arány (Copper/Gold). Ez azt jelzi, hogy az ipari fémek – amelyek a gazdasági növekedéshez kötődnek – hogyan teljesítenek a klasszikus menekülőeszközzel, az arannyal szemben.

Történelmileg, amikor a réz/arany arány mélypontról fordul felfelé, az gyakran egybeesik:

• az ipari aktivitás élénkülésével,

• a fejlesztések és beruházások növekedésével,

• valamint a kockázatosabb eszközök, köztük a Bitcoin erősödésével.

A jelenlegi helyzetben az arany hosszú emelkedő szakasza kifulladni látszik, miközben a réz iránti kereslet élénkül – összhangban az emelkedő PMI-vel.

Az on-chain adatok szerint jelenleg főként a hosszú távú befektetők növelik Bitcoin-készleteiket, miközben a kisebb lakossági befektetők jelentős része elad. Ez a minta minden ciklusban megjelenik, jellemzően közvetlenül egy nagyobb trendforduló előtt.

A nagytőke csendben növeli kitettségét, miközben a piac többsége még mindig a múltbeli árfolyamgyengeség és a pánik hatása alatt hoz döntéseket.