A Bitcoin ETF-ek újra vonzzák az intézményi tőkét

Hosszabb csend után élénk napot zártak a Bitcoin ETF-ek, ahol a tőkeáramlás már makrogazdasági várakozásokat tükröz.

Újra áramlik a tőke a Spot Bitcoin ETF-ekbe

Hosszabb szünet után látványos napot zártak az amerikai Spot Bitcoin (BTC) ETF-ek. Egyetlen kereskedési napon 457 millió dollárnyi nettó beáramlást könyveltek el, ami több mint egy hónapja a legerősebb adatnak számít.

A szám önmagában is figyelemre méltó, de igazán az összetétele árulkodó: a friss tőke döntő része nem szétszórtan, hanem koncentráltan érkezett.

A Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund vitte a prímet, nagyjából 391 millió dollárnyi beáramlással, míg a BlackRock iShares Bitcoin Trust további körülbelül 111 millió dollárt szívott fel. Ezek a számok jól mutatják, hogy a nagy intézményi szereplők továbbra is a legismertebb, leglikvidebb termékeken keresztül vállalnak kitettséget.

A friss beáramlásokkal az amerikai Bitcoin ETF-ek kumulált nettó tőkéje meghaladta az 57 milliárd dollárt, míg az összes kezelt vagyon 112 milliárd dollár fölé emelkedett. Ez már önmagában a teljes Bitcoin-piaci kapitalizáció mintegy 6,5 százalékát jelenti, ami egy évvel ezelőtt még elképzelhetetlen arány lett volna.

Makrogazdasági pozícionálás, nem késői lelkesedés

A háttérben nem klasszikus piaci eufória áll. Vincent Liu, a Kronos Research befektetési igazgatója szerint sokkal inkább korai pozíciófelvételről van szó.

A kamatvárakozások enyhülésével a Bitcoin ismét tiszta likviditási eszközzé válik a portfóliókban, különösen azok számára, akik gyorsan és szabályozott környezetben szeretnének makrokockázatot vállalni.

A politikai környezet is ad némi hátszelet. Donald Trump amerikai elnök bejelentette, hogy olyan jegybankelnököt kíván jelölni a Federal Reserve élére, aki egyértelműen a kamatcsökkentések híve.

A piac ezt hagyományosan kedvezően értelmezi a kockázatos eszközök, így a kripto irányába is. A tapasztalat azonban azt mutatja, hogy az ilyen környezet ritkán hoz egyenes vonalú emelkedést. Liu szerint a lendület fennmaradhat, de egyenetlen lesz. Az intézményi tőkeáramlás általában szorosan követi a likviditási kondíciókat.

Növekvő veszteségben lévő kínálat fékezi az árfolyamot

Miközben az ETF-piacon javul a hangulat, az on-chain adatok óvatosságra intenek. A Bitcoin árfolyama közel egy évvel ezelőtti szinteken mozog, miközben egy sűrű eladói zóna alakult ki 93 000 és 120 000 dollár között. Ez a kínálati fal eddig rendre megakasztotta az emelkedési kísérleteket.

A Glassnode adatai szerint jelenleg mintegy 6,7 millió BTC van veszteségben, ami a ciklus eddigi legmagasabb értéke.

Forrás: glassnode

A spot piacon a vásárlások szórványosak és rövid életűek, a vállalati treasury-k mozgása epizodikus, míg a határidős piac inkább kockázatcsökkentést mutat, nem meggyőződés alapú pozícióépítést.

Amíg az eladói nyomás nem szívódik fel tartósan 95 000 dollár felett, vagy nem érkezik új, szélesebb körű likviditás, a Bitcoin könnyen beragadhat a zónába. A strukturális támasz jelenleg 81 000 dollár környékén húzódik, ami jól jelzi, mennyire törékeny az egyensúly a bizalom és a kivárás között.