Mi az a Bitcoin ETF és hogyan működik? Spot, ETP és magyar elérés

Az ETF az angol exchange-traded fund rövidítése, magyarul tőzsdén kereskedett alap. Egy indexet vagy egy eszköz árát követi, és a jegyeit a tőzsdén, kereskedés közben bármikor megveheted vagy eladhatod, ugyanúgy, mint egy részvényt. Az első amerikai ETF, az S&P 500 indexet követő SPDR 1993 elején indult, azóta az ETF a befektetési világ egyik legnépszerűbb terméke.

A hagyományos befektetési alap jegyét csak a nap végén kialakuló áron veheted meg vagy válthatod vissza, az alapkezelőnél. Az ETF-nél a tőzsdei ár napközben folyamatosan mozog, és kereskedés közben nagyjából 15 másodpercenként közzéteszik az alap becsült értékét is. Az alap valódi értékét (NAV, nettó eszközérték) naponta egyszer számolják.

Minden ETF-nek van éves díja, a költséghányad (angolul expense ratio vagy TER). Ezt nem külön fizeted, hanem az alap vagyonából vonják le folyamatosan, ezért a jegy értéke ennyivel elmarad attól, amit követ. Erre a díjra a kriptós ETF-eknél is figyelni kell, mert a különbség évek alatt összeadódik.

A Bitcoin ETF olyan tőzsdei termék, amely a Bitcoin árát követi, így Bitcoin vásárlása nélkül, a megszokott értékpapírszámládon veszel részt az árfolyamában. Két fajtája van, és a különbség a mögöttük álló eszközben van.

A határidős (futures) Bitcoin ETF nem Bitcoint tart, hanem a chicagói CME határidős szerződéseit. Az első ilyen amerikai termék, a ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) 2021. október 19-én indult. A lejáró szerződéseket rendszeresen drágább, későbbi lejáratúra kell cserélni, ez a görgetési költség. A K33 kutatócég számítása szerint a BITO 2023-ban emiatt 2,6 százalékkal elmaradt a Bitcointól.

A spot Bitcoin ETF valódi Bitcoint tart, amit egy letétkezelő őriz offline tárolásban. Ezeket az amerikai tőzsdefelügyelet (SEC) 2024. január 10-én hagyta jóvá, a kereskedés másnap indult. A legnagyobb, a BlackRock iShares Bitcoin Trustja (IBIT) Bitcoinját például a Coinbase letétkezelő cége őrzi. Itt a Bitcointól való elmaradást szinte csak az éves díj okozza. Jogilag ezek az amerikai termékek tőzsdei trösztök, a köznyelv nevezi őket ETF-nek.

Gyakori keveredés, hogy a blokkláncos cégek részvényeibe fektető ETF-et is kripto ETF-nek hívják, pedig nem az. Az a cégek üzleti sikerét követi, nem a Bitcoin árát.

Új ETF-jegyet nem a kisbefektetők hoznak létre, hanem kijelölt nagy pénzügyi intézmények, az úgynevezett authorized participantek (AP). Ők nagy csomagokban adnak pénzt vagy Bitcoint az alapnak, és cserébe új jegyeket kapnak, illetve fordítva: jegyeket adnak vissza, és pénzt vagy Bitcoint kapnak.

Ez tartja az ETF árát a Bitcoin árához közel. Ha a tőzsdei ár a nettó eszközérték fölé kúszik (prémium), az AP új jegyeket hoz létre és elad, ami lenyomja az árat. Ha alá esik (diszkont), jegyeket vásárol fel és visszavált, ami felhúzza. Ezt arbitrázsnak hívják, és ez tartja az ETF árát a Bitcoin értékének közelében.

Az amerikai spot ETF-eknél ez az elején csak készpénzzel mehetett, a Bitcoint az alap maga vette meg. A SEC 2025. július 29-én engedélyezte, hogy a jegyek létrehozása és visszaváltása közvetlenül Bitcoinnal is történhessen, ami egyszerűbb és olcsóbb.

Ami az alapban van, azt a letétkezelő tartja, a díjakat (a letétkezelésé is ebben van) pedig a költséghányad fedezi. A legtöbb amerikai spot Bitcoin ETF éves díja 2026 októberében 0,15 és 0,25 százalék között van, a Grayscale átalakított alapjáé (GBTC) 1,5 százalék. A pontos díjat mindig a kibocsátó oldalán nézd meg, például az IBIT oldalán.

A kripto ETF-ek pár év alatt a peremről a nagy befektetési termékek közé kerültek. A fő állomások:

1. 2021. október 19.: elindul az első amerikai határidős Bitcoin ETF (BITO).
2. 2024. január 10-11.: a SEC jóváhagyja a spot Bitcoin ETF-eket, a Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) is ETF-fé alakul.
3. 2024. július 23.: kereskedni kezdenek a spot Ether ETF-ek.
4. 2025. szeptember 17.: a SEC általános listázási szabványt hagy jóvá, a feltételeknek megfelelő kriptós alapok külön eljárás nélkül indulhatnak.
5. 2025. október-november: elindulnak az első spot Solana és XRP termékek.

Az amerikai spot Bitcoin ETF-ek együtt 2026. október 9-én nagyjából 106 milliárd dollárt kezeltek, ebből az IBIT egymaga mintegy 66 milliárdot. A negyedéves pénzmozgásukról ebben a hírünkben írtunk.

A grafikon a Bitcoin árának teljes történetét mutatja. A spot ETF-ek ennek csak az utolsó szakaszában jelentek meg, és a Bitcoin árának ingadozását nem szüntetik meg: az ETF-jegy ugyanúgy esik és emelkedik, mint a Bitcoin. Az élő árfolyamot az árfolyamoldalunkon látod.

Az amerikai spot Bitcoin ETF-eket magyar lakossági ügyfélként jellemzően nem éred el. Az EU-ban a kisbefektetőknek kínált termékekhez kötelező egy szabványos kiemelt információs dokumentum (KID), az amerikai alapoknak pedig ilyen jellemzően nincs, ezért a brókerek általában nem kínálják őket.

Uniós alapként (UCITS) működő Bitcoin ETF sincs, mert ezek a szabályok szerint egy alap nem épülhet egyetlen eszközre, és a kriptó nem is tartozik a megengedett eszközeik közé. Ezért Európában ETP-ket (exchange-traded product) vagy ETN-eket kereskednek. Ezek jogilag adósságpapírok, amelyeket a kibocsátó valódi Bitcoinnal fedez, és Xetrán, Párizsban, Amszterdamban vagy a svájci tőzsdén forognak. A BlackRock iShares Bitcoin ETP-je például 2025 márciusában indult Európában.

Itthon is van már ilyen. A Budapesti Értéktőzsde BÉTa Piacán 2026. július 6. óta forintban kereskedhető a WisdomTree valódi Bitcoinnal fedezett ETP-je (BTCW), mellette Ethereumra és Solanára épülő termék is.

A három út egymás mellett:

A gyakorlati lépéseket, hogy melyik bróker mit kínál és hogyan veszed meg, a Bitcoin ETF vásárlásáról szóló útmutatónkban találod.

Az ETF szabályozott környezetben, felügyelt kibocsátótól és tőzsdén érhető el, ezért a kriptotőzsdei fiók és a saját kulcsok kezelésének gondjaitól megkímél. A Bitcoin kockázatait viszont nem veszi el, és hoz néhány újat is:

1. Árfolyamkockázat: az ETF lényegében ugyanúgy ingadozik, mint a Bitcoin, nagy esésekkel együtt.
2. Díj és követési eltérés: az éves díj miatt hosszú távon kicsit elmaradsz a Bitcointól, határidős ETF-nél a görgetési költség miatt jobban.
3. Kibocsátói kockázat: az európai ETP adósságpapír, a kibocsátó kötelezettsége. A Bitcoin-fedezet ezt csökkenti, de nem tünteti el.
4. Nincs saját Bitcoinod: értékpapírt birtokolsz, a Bitcoint nem utalhatod tárcába, és nem használhatod fizetésre.
5. Kereskedési idő és árrés: a kriptopiac éjjel-nappal megy, a tőzsde csak nyitvatartás alatt, és kisebb piacon a vételi és eladási ár közti különbség is nagyobb lehet.

Ha a saját kulcsaid felett akarsz rendelkezni, az ETF nem erre való, ehhez saját kriptotárca kell.

Az ETF vagy az ETP azoknak kínál megoldást, akik a Bitcoin árában vennének részt, de nem kezelnének kriptotőzsdei fiókot és tárcát. Ha előbb azt szeretnéd megérteni, hogyan működik a piac, és hogyan hozz megalapozott döntést, a tagságunkban heti elemzésekkel és oktatóanyagokkal segítünk.

Megnézem a tagságokat

Ha ETP-t veszel magyar brókernél, a hozam jellemzően ellenőrzött tőkepiaci ügyletként adózik (Szja tv. 67/A. §): a jogszabály szövege alapján 15 százalék szja, szociális hozzájárulási adó nélkül, és az év nyereségei és veszteségei összevezethetők. Tartós befektetési számlán (TBSZ) az ötéves lekötés végén a hozam elvileg adómentes lehet, de hogy a kriptós ETP-t TBSZ-be engedi-e, azt brókerenként ellenőrizd. A pontos besorolást a brókered éves adóigazolása mutatja, a BÉTa Piac pedig többoldalú kereskedési rendszer (MTF), ezért kétség esetén kérdezz adószakértőt.

Ha közvetlenül Bitcoint veszel, az kriptoügylet, ami külön szabály szerint adózik. Ennek részleteit a kriptoadózásról szóló cikkünk írja le.

A kettő nem zárja ki egymást: van, aki az értékpapírszámláján ETP-t tart, mellette saját Bitcoint is. Ez tájékoztatás, nem befektetési tanács.

A cikkben szereplő Nexo hivatkozás partneri link: ha rajta keresztül regisztrálsz, a Cryptofalka jutalékot kaphat.

Csatlakozz te is a publikus kriptovaluta kereskedő discord csatornánkhoz!

1. Aktuális Bitcoin és kriptovaluta árfolyamok, coin elemzések
2. Bitcoin és kriptovaluta konzultáció. Elakadtál? Kérdésed van? Segítünk!
3. Bitcoin és blokklánc, egy új világ kezdete; Ebook
4. Bitcoin és kriptovaluta adózás Magyarországon
5. Kriptovaluta és altcoin bemutatók, projekt ismertetők
6. Bitcoin és kriptovaluta bányászat beállítások, útmutatók
7. Kriptovaluta tőzsde ismertetők, Bitcoin vásárlás