Bitcoin 25%-ot esett, a Bernstein csak korrekciónak látja

A Bitcoin hirtelen, 25%-os zuhanása sokakat megijesztett, de a Bernstein szerint a piac csak a szokásos ideges ősz eleji korrekcióját futja. A háttérben közben rekordmennyiségű intézményi pénz szivárog a kriptóba, és ez teljesen új történetet írhat a következő évek ciklusairól.

A BTC október eleji, 126 ezer dolláros csúcsáról induló esés elsőre úgy festett, mint a 2013-as, 2017-es és 2021-es mintázatok folytatása. A kripto-közösség jól ismeri a négyéves szuperciklus narratíváját, amitől sokan reflexből menekülőre fogták idén ősszel. A Bernstein elemzői szerint azonban ez most félrevezető: inkább egy „sekély lejtmenet” bontakozik ki, nem pedig a megszokott 60-70%-os vérfürdő. A hosszú távú tartalékok lassan szivárognak a piacra, és ezt a kínálatot meglepően szívós intézményi kereslet szippantja fel.

Az elmúlt hat hónapban nagyjából 340 ezer BTC, vagyis 38 milliárd dollárnyi hosszú távú, legalább egy éve HODL-olt Bitcoin került piacra. A legtöbbet ETF-ek és vállalati kincstárak kapták el, összesen 34 milliárd dollárnyi beáramlással. A BTC jelenlegi ára nagyjából megegyezik az év eleji szinttel, ugyanakkor három év alatt még így is közel 100% pluszban van.

A Bernstein úgy látja, hogy ez a fajta felszívó erő korábban egyszerűen nem létezett. A Bitcoin-ETF-ek intézményi tulajdoni aránya az egy évvel ezelőtti 20%-ról 28%-ra ugrott. Az ETF-ek teljes kezelt vagyona így is 125 milliárd dollár, még a közelmúltbeli 3 milliárdos kiáramlás ellenére is. A „jobb minőségű, stabilabb tulajdonosi kör” folyamatosan növekszik. Ez az a réteg, amely nem szokott pánikból gombot nyomni.

A piac egyik legnagyobb aggódó hangja az volt, hogy a MicroStrategy (új nevén Strategy) esetleg BTC-eladásokra kényszerül, mivel a részvény ára már a Bitcoin-vagyon értéke közelében mozog. A cég azonban egyértelművé tette, hogy nem ad el semmit, és jelenleg is kényelmes távolságban van a kényszerhelyzetektől. A cég tőkeáttétele továbbra is visszafogott - 8 milliárd dollárnyi adósság áll szemben 61 milliárd dollárnyi bitcoinvagyonnal. A Bernstein úgy véli, hogy a vállalat inkább még többet fog vásárolni a korrekció alatt.

A kérdés most az: megtalálja-e a piac a helyi aljat 80 ezer dollár körül, nagyjából ott, ahol az amerikai választások után tavaly is stabilizálódott. A Bernstein szerint a piac jelenleg inkább egy többéves, intézményi vezérelt emelkedő trend része, amelyben a korrekciók természetes ritmusként térnek vissza. A mostani visszahúzódás szerintük nemhogy veszély, hanem kifejezetten jó beszálló lehet a digitális eszközökbe és a kripto-részvényekbe.