A Strategy 216 millió dollárért adott el Bitcoint, fordult a piac

A Strategy 3 588 Bitcoint adott el, miközben a határidős piac gyorsan fordult. A hétfői visszapattanást már 143 millió dollárnyi spot vétel is támogatta.

Röviden:

• A gyors esés megmutatta, mennyire sérülékeny volt a 64 000 dollár körüli emelkedés.
• A Strategy 3 588 Bitcoint adott el, hogy 216 millió dollárból osztalékot fizessen.
• A hétfői fordulatot 143 millió dollárnyi spot vétel mentette meg.
• A Fed júniusi jegyzőkönyve próbára teheti a 20,6 milliárd dolláros határidős piacot.

A vasárnapi emelkedést főként határidős vételek hajtották

A vasárnapi mozgás mögött főleg a derivatív piac dominált, ezért már azelőtt is sérülékeny volt az emelkedés, hogy megjelent volna a hír arról, hogy a Strategy Bitcoint adott el. A Bitcoin árfolyama közel 64 000 dollárig kapaszkodott, miközben a nettó határidős vétel nagyjából 415 millió dollár volt aznap.

A mozgás nagy része ráadásul egyetlen négyórás szakaszban sűrűsödött össze, ahol körülbelül 687 millió dollárnyi határidős vétel jelent meg. Ez nagyjából 33 millió dollárnyi, Bitcoin ellen felvett pozíció kényszerzárását is kiváltotta.

A spot oldalon közben enyhén negatív volt a forgalom, vagyis a vasárnapi emelkedés mögött nem látszott erős spot kereslet. Ez azért fontos, mert a tőkeáttételes pozíciókból épülő mozgás gyorsan visszafordulhat, ha a pozíciók egyszerre kezdenek záródni.

A Strategy Bitcoint adott el, ami felgyorsította a hétfői lefordulást

A hétfői leszúrást az gyorsította fel, hogy a Strategy bejelentette a 3 588 BTC értékesítését. A vállalat 216 millió dollárnyi Bitcoint adott el, az összeget pedig osztalékfizetések finanszírozására használta fel.

A Strategy a legnagyobb vállalati Bitcoin-készlettel rendelkező szereplő, ezért a piac különösen érzékenyen reagált arra, hogy ez volt a cég eddigi legnagyobb BTC-eladása. A bejelentés után a határidős áramlások egy négyórás ablakban körülbelül 456 millió dollárnyi nettó eladásba fordultak.

A kényszerzárások mindkét oldalt érintették. Nagyjából 42 millió dollárnyi emelkedésre játszó pozíciót és 49 millió dollárnyi esésre felvett pozíciót likvidáltak, ami jól mutatja, mennyire feszes volt a piac hétfőn.

A hétfői visszapattanást a spot vételek támogatták

A hétfő délutáni pattanó már más szerkezetű volt, mint a vasárnapi emelkedés, mert a határidős piac mellé spot kereslet is érkezett. A határidős vételek körülbelül 568 millió dollárra rúgtak, de ezúttal nagyjából 143 millió dollárnyi spot vétel is megjelent mellé.

Ez volt az első alkalom napok óta, hogy érdemi "készpénzes" vétel is támogatta a Bitcoin mozgását. A különbség nem abban áll, hogy eltűnt volna a tőkeáttétel, hanem abban, hogy a visszapattanás mögött már nem kizárólag határidős pozíciók álltak.

A piaci kép ettől még nem vált teljesen stabillá. A funding rate több mint egy hete pozitív tartományban maradt, még a hétfői esés alatt is, ami arra utal, hogy a tőkeáttételes optimizmus továbbra is jelen van a piacon. (sokszor kontraindikátor)

A megmaradt eladási keret és a Fed jegyzőkönyve is számít

A következő kérdés az, hogy a Strategy 216 millió dolláros értékesítése egyszeri lépés volt-e, vagy egy hosszabb eladási szakasz kezdete. A vállalatnál további 1,25 milliárd dollárnyi, még fel nem használt értékesítési keret maradt, ami minden újabb emelkedésnél figyelmet kaphat.

A határidős piacon eközben körülbelül 20,6 milliárd dollárnyi nyitott pozíció maradt. A pozitív funding rate és a sok tőkeáttételes long miatt egy szigorúbb jegybanki üzenet könnyen nyomás alá helyezheti ezt a struktúrát.

Szerdán érkezik a Federal Reserve júniusi ülésének jegyzőkönyve. A piac 75,6%-os esélyt áraz arra, hogy júliusban 3,50–3,75% között marad a kamatsáv; a szigorúbb hangvétel a 62 300–62 800 dolláros felső zónát, illetve lefelé a 61 000 és 59 500 dolláros szinteket teheti érzékennyé.

Hogyan értelmezzük ezt a hírt?

A Strategy 216 millió dolláros Bitcoin eladása szerintünk inkább stresszteszt volt, mint trendfordító esemény. A piac azért reagált ilyen gyorsan, mert a 64 000 dollár körüli emelkedés alatt túl nagy szerepet kaptak a határidős pozíciók, miközben a spot kereslet vasárnap még nem adott valódi támaszt. A hétfői visszapattanásban viszont már megjelent a 143 millió dollárnyi spot vétel, ez pedig fontos különbség: a piac nemcsak tőkeáttételből próbált talpra állni.

A kockázat ott van, hogy a Strategy számára még 1,25 milliárd dollárnyi eladási keret maradt, miközben a 20,6 milliárd dolláros határidős pozicionáltság továbbra is érzékeny a Fed jegyzőkönyvére és a pozitív funding rate-re. Ettől még a fő üzenet nem az, hogy egy vállalati eladás önmagában megtörte volna a Bitcoin piacát, hanem az, hogy a túlzott tőkeáttétel gyorsan felnagyítja az ilyen hírek hatását. A mostani mozgás egészségesebb része éppen az volt, hogy a visszapattanás mögött végre készpénzes kereslet is látszott.