A VanEck bírálja a Bitcoint halmozó Metaplanet részvényhígítását
A Metaplanet 41%-kal csökkentette a vezetőknek szánt részvényopciós keretet, de az még így is a teljesen hígított részvényállomány 14,7%-át teszi ki.
Röviden
3 másodpercben
- A VanEck tíz vállalat közül egyedül a Metaplanet vezetői javadalmazását sorolta a legrosszabb kategóriába.
- A vezetői kitettség 8,2%, nagyjából tízszerese a VanEck által vizsgált versenytársak átlagának.
- Az automatikus mechanizmus 46 millióról 319,5 millió részvényre növelte az opciós keretet a Bitcoin-vásárlások finanszírozásakor.
- A VanEck mintegy 273 millió potenciális részvény visszavonását és részvényesek által jóváhagyott új tervet javasol.
A Metaplanet egyedüliként kapott rossz minősítést a VanEck elemzésében
A VanEck pénteki jelentése a tíz legnagyobb, digitális eszközöket tartalékoló tőzsdei vállalat vezetői javadalmazását hasonlította össze. A vagyonkezelő kizárólag a Metaplanet rendszerét minősítette „rossznak”, mert a vezetők részvénykitettsége 8,2%, nagyjából tízszerese a másik kilenc cég 0,8%-os átlagának.
Összehasonlításként a legnagyobb vállalati Bitcoin-tulajdonos, a Strategy javadalmazási kerete a teljesen hígított részvényállomány 2%-a, a vezetői kitettség pedig 0,5%. A VanEck ezt „jónak” értékelte, mivel a keret rögzített, emeléséhez pedig részvényesi szavazás szükséges. A Metaplanet a pénteki BitcoinTreasuries.net-adat szerint 43 000 BTC-vel a harmadik legnagyobb tőzsdei vállalati Bitcoin-tulajdonos.
Falka tagságok
Cryptofalka ajánlat
Miért lennél magányos farkas?
Miért bírálja továbbra is a VanEck a Metaplanet részvényhígítását?
A VanEck azért bírálja továbbra is a Metaplanet részvényhígítását, mert a szeptemberi, 41%-os csökkentés után is 188,2 millió részvény maradt az opciós keretben. Ez a teljesen hígított részvényállomány 14,7%-a, közel négyszerese a vizsgált versenytársak átlagának.
A vagyonkezelő úgy látja, az új korlátozások önmagukban nem rendezik a korábbi juttatások hatását. Ha a Metaplanet nem vonja vissza a már kiosztott opciókat, a részvényeseket érintő hígítás nagy része már megtörtént.
Az automatikus mechanizmus 319,5 millió részvényre növelte az opciós keretet
A korábbi javadalmazási rendszer automatikusan bővítette a vezetői opciós keretet, amikor a Metaplanet új részvények kibocsátásával finanszírozta Bitcoin-vásárlásait. A mechanizmus 46 millióról 319,5 millió részvényre emelte a keretet.
A bővülést több részvényes is kifogásolta, és az automatikus korrekcióval létrejött többletjogok törlését kérte. A Metaplanet augusztusban megszüntette ezt a mechanizmust, így a későbbi részvénykibocsátások már nem növelik automatikusan az opciók számát.
A VanEck részvényesi jóváhagyást és új teljesítménymutatót sürget
A VanEck mintegy 273 millió potenciális részvény visszavonását javasolja, a fennmaradó jogokat pedig részvényesi szavazással jóváhagyott javadalmazási tervvel váltaná fel. Ezzel a tulajdonosok közvetlen beleszólást kapnának a vezetőknek kiosztható részvényopciók keretébe.
A vagyonkezelő azt is szorgalmazza, hogy a Metaplanet a vezetői juttatásokat az egy teljesen hígított részvényre jutó Bitcoin mennyiségéhez hasonló teljesítménymutatóhoz kösse. Emellett írásos szabályzatot vezetne be arról, mikor ítélhetők oda az új részvényjuttatások.
Cryptofalka vélemény
Magyar szakértőink értelmezése
Hogyan értelmezzük ezt a hírt?
A magyar befektetőnek ez egyértelmű figyelmeztetés: a vállalati Bitcoin-stratégia önmagában nem tesz elfogadhatóvá olyan javadalmazási rendszert, amely erősen hígítja a meglévő részvényesek tulajdonát. A Metaplanet 43 000 BTC-s állománya látványos, de a részvény értékét az is meghatározza, hány részvény között oszlik meg ez a Bitcoin-készlet.
Az automatikusan bővülő opciós keret különösen rossz ösztönző volt, mert a Bitcoin-vásárlások finanszírozásához kapcsolta a vezetőknek adható új részvényjogok számát. A mechanizmus megszüntetése és a keret csökkentése előrelépés, de a VanEck joggal emeli ki, hogy a korábbi többletjogok hatását is rendezni kell. Egy Bitcoint halmozó vállalatnál a részvényesi jóváhagyás és az egy részvényre jutó Bitcoin mennyiségéhez kötött javadalmazás sokkal tisztább mérce lenne.
Nem akarsz még tagságot? A heti hírlevél ingyenes.
Feliratkozom
Mit érdemes még tudni?
A teljesen hígított részvényállomány azt mutatja, hány részvény lenne forgalomban, ha minden átváltható értékpapírt, részvényopciót és más, részvényre váltható jogot lehívnának. Ezt a számot használják annak felmérésére, mekkora lehet egy részvényes tulajdonrészének jövőbeli hígulása.
A vezetői részvényopció olyan javadalmazási jog, amely meghatározott feltételek mellett lehetővé teszi a vállalat részvényeinek megszerzését, gyakran előre rögzített áron. Célja a vezetők és a tulajdonosok érdekeinek közelítése, de túl nagy keret esetén hígíthatja a meglévő részvényesek részesedését.
Részvényhígításról akkor beszélünk, amikor egy vállalat új részvényeket vagy részvényre váltható jogokat bocsát ki, ezért a korábbi tulajdonosok százalékos részesedése csökken. A hígítás akkor is ronthatja az egy részvényre jutó értéket, ha a vállalat teljes eszközállománya közben nő.
Ez a mutató a vállalat Bitcoin-készletét osztja el a teljesen hígított részvényállománnyal. Arra szolgál, hogy megmutassa, egy részvényre vetítve nő-e vagy csökken a részvényesek közvetett Bitcoin-kitettsége.
Források
CoinDesk: Corporate treasuries bought just 5,900 bitcoin in 3 months. Other demand signals look weak, too.
Cointelegraph: VanEck criticizes Metaplanet over executive dilution despite compensation cuts
The Block: House committee moves to codify Trump’s Strategic Bitcoin Reserve
Kapcsolódó hírek
További híreink
