Az SEC év végéig szabályozási keretet adna a kriptós kísérletezésnek

Az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyelete (SEC) hivatalossá tenné a „pénzügyi innovációs mentesség” keretrendszerét, amely lehetővé tenné, hogy kripto- és fintech-projektek a szabályozók felügyelete mellett kísérletezhessenek — ahelyett, hogy azonnal szankciókkal kellene szembenézniük.

Négy év „szabályozás végrehajtás útján” után fordulat jöhet

Paul Atkins, az SEC jelenlegi elnöke kedden bejelentette, hogy a hivatal még az év vége előtt formalizálná az úgynevezett „innovation exemption” – vagyis az innovációs mentesség – keretrendszerét. 

A lépés a korábbi, Gary Gensler-féle korszak teljes ellentéte lenne, amikor a felügyeletet sokan a „regulation by enforcement” („büntetéssel szabályozás”) korszakával azonosították.

Atkins egy New Yorkban tartott rendezvényen, a Futures & Derivatives Law Report konferencián hangsúlyozta:

„Az elmúlt négy évben a kriptoipart gyakorlatilag elnyomták. Ahelyett, hogy ösztönöztük volna az innovációt, kiszorítottuk azt külföldre.”

A most bejelentett irányváltás célja ennek a trendnek a megfordítása: az SEC nem büntetni, hanem felügyelni akarja az innovációt — miközben biztonságos, jogilag átlátható kereteket biztosít a fejlesztők számára.

Kísérletezés, de biztonsági hálóval

A „conditional exemptive relief framework”, vagyis feltételes mentességi rendszer lehetővé tenné, hogy a blokklánc-alapú és DeFi-projektek ideiglenes engedély mellett működjenek, amíg a szabályozás végleges formát ölt.

A cél: hogy az innovatív fejlesztések ne fulladjanak jogi költségekbe, miközben a hatóságok valós időben megérthetik, hogyan működnek a kriptoszisztémák.

„Ez azt jelenti, hogy a cégek végre tesztelhetik az ötleteiket anélkül, hogy előbb milliókat égetnének el ügyvédekre” – mondta Wendy Fu, a Sui-hálózaton működő Momentum Finance DEX alapító-vezérigazgatója.

Szerinte a koncepció azonban csak akkor működik, „ha a szabályok valóban illeszkednek a kripto működéséhez — különben az egész csak jól hangzó, de átláthatatlan szabályozási színház marad”.

A felügyelet új filozófiája: párbeszéd, nem elrettentés

Atkins célja, hogy a korábbi konfrontatív hozzáállást felváltsa egy strukturált, felügyeleti alapú innovációs ökoszisztéma.
A SEC az utóbbi hónapokban egyre több jelét adja annak, hogy az „ellenőrzés” helyett a „partnerség” irányába mozdul.

Az új rendszer egyik legfontosabb üzenete, hogy az Egyesült Államok vissza akarja csábítani az innovációt, amelyet az elmúlt évek jogbizonytalansága Ázsiába, Európába és a Közel-Keletre sodort.

A piac reakciója: optimizmus a DeFi és tokenizáció felé

A bejelentést követően az Ethereum-ökoszisztéma néhány irányítási tokenje – köztük a Lido DAO és a Rocket Pool – azonnal megugrott, ami a piac növekvő optimizmusát tükrözi a szabályozási enyhülés iránt.

Jakob Kronbichler, a Clearpool on-chain hitelezési platform társalapítója szerint ez a lépés „végre áthidalhatja a szakadékot az innováció és a szabályozás között”.

„Az amerikai kriptocégek évek óta a levegőben lógtak, mert nem volt hivatalos út a felügyelet melletti kísérletezésre. Egy ilyen keretrendszer bizonyítaná, hogy az innováció és a befektetővédelem nem egymást kizáró, hanem egymást erősítő tényezők.”

Szerinte, ha a mentesség megfelelően működik, lecsökkentheti a felelős kísérletezés akadályait, és visszahozhatja azokat a projektek, amelyek eddig Londonban, Dubajban vagy Szingapúrban kerestek menedéket.

Mit jelent ez a gyakorlatban a kriptócégeknek?

Ha a szabályozás valóban életbe lép, az SEC olyan „sandbox”-rendszert hozna létre, amelyben a DeFi, tokenizációs és fizetési projektek engedéllyel, de rugalmasan tesztelhetnék a modelljeiket.

Ez a lépés több szempontból is mérföldkő lehet:

• Csökkenti a jogi bizonytalanságot, ami eddig elriasztotta a nagyvállalatokat a kriptó-integrációtól.

• Visszaterelheti az innovációt az USA-ba, ahol a tőkepiac, a befektetői bizalom és az infrastruktúra globálisan kiemelkedő.

• Megnyithatja az utat az intézményi szereplők előtt, akik csak szabályozott keretek között mernek DeFi-projektekkel dolgozni.

„Egy felügyelt innovációs keretrendszer lehetővé tenné, hogy a cégek új modelleket próbáljanak ki anélkül, hogy utólagos szankciótól félnének” – tette hozzá Kronbichler.

A tágabb kép: Amerika visszatér a Web3 asztalához

Az elmúlt években az USA látványosan lemaradt a kripto- és tokenizációs versenyben. Európa a MiCA-val, Szingapúr a PS Acttel, Japán pedig a piacbarát engedélyezési rendszerével jóval előrébb jár.

Most viszont az SEC lépései – a GENIUS Act bevezetésével és a stabilcoin-szabályozás előrehaladásával párhuzamosan – azt jelzik, hogy az USA nem kíván kimaradni a digitális pénzügyek új korszakából.

Ha a „Crypto Innovation Exemption” valóban megvalósul, az fordulópontot jelenthet: a büntető megközelítést felváltja az engedélyezett innováció, ami újra az Egyesült Államokat teheti a Web3 fejlesztések központjává.