A Fed szerint a Bitcoin korábbi hozamai kriptóvásárlásra ösztönöznek

A Fed kísérletében a Bitcoin korábbi 12 havi hozamát megismerő háztartások közel a felével emelték a kívánt kriptókitettségüket, és később többet vásároltak.

Röviden:

• A Bitcoin előző 12 havi hozamának megismerése 47%-kal emelte a háztartások kívánt kriptókitettségét.
• Akik 1 százalékponttal magasabb hozamot vártak, 0,8 százalékponttal nagyobb eséllyel birtokoltak kriptót.
• A nem tulajdonosok 87%-a 2021-ben nem tudta, milyen egyéves kriptohozamra számítson.
• A 2025-ös kísérlet alapján a múltbeli nyereségek új vevőket és további áremelkedést hozhatnak.

A múltbeli teljesítmény közel a felével növelte a kívánt kriptókitettséget

A 2025-ös véletlenszerű kísérletben a kutatók különböző háztartásoknak a Bitcoinról, részvényekről, a GameStopról vagy az inflációról adtak információt. A Bitcoin (77 190 dollár) előző 12 havi teljesítményét megismerő résztvevők nagyjából 2 százalékponttal növelték portfóliójuk kívánt kriptókitettségét.

A kontrollcsoport 4,3%-os kívánt arányához mérve ez 47%-os emelkedésnek felelt meg. A Bitcoin korábbi hozamainak hatása a későbbi döntéseken is látszott: a tényleges kriptóvásárlások aránya mintegy 2,5 százalékponttal nőtt az információt kapó háztartások körében.

A hozamvárakozások erősebben magyarázzák a kriptótartást, mint a demográfia

A Cleveland Fed munkatanulmánya felmérési hullámonként akár 25 000 amerikai háztartás válaszait vizsgálta. Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion és Yuriy Gorodnichenko arra jutottak, hogy a várható hozam és az érzékelt kockázat együtt több eltérést magyaráz a kriptótulajdonlásban, mint az életkor, a jövedelem vagy a nem.

Akik 1 százalékponttal magasabb kriptohozamot vártak, 0,8 százalékponttal nagyobb valószínűséggel birtokoltak kriptót. A tulajdonosok átlagosan 22%-os következő évi hozamra számítottak, míg a kriptóval nem rendelkezők csak 7%-ra.

A demográfia ettől még számított. A 40 év alattiak 13 százalékponttal, a férfiak pedig körülbelül 4 százalékponttal nagyobb eséllyel birtokoltak kriptót a megfelelő összehasonlítási csoportokhoz képest.

A Bitcoin korábbi hozamainak hatása főként az információhiányos háztartásoknál látszott

A Bitcoin teljesítményéről szóló információ elsősorban azok döntését változtatta meg, akik saját bevallásuk alapján az ismeretek hiánya miatt maradtak távol a kriptótól. Azok, akik eleve rossz befektetésnek tartották ezt az eszközcsoportot, általában nem módosították szándékukat.

Az információhiány mértékét a 2021-es felmérés számai érzékeltetik. A kriptóval nem rendelkező válaszadók 87%-a nem tudta megbecsülni a következő egy év várható kriptohozamát. Még a tulajdonosok 54%-a sem adott előrejelzést.

A két csoport kockázatérzékelése is eltért: a kriptót birtokló háztartások kevésbé kockázatosnak látták az eszközt, mint a kívül maradók.

A korábbi nyereségek visszacsatolása tovább erősítheti a kriptopiac volatilitását

A kutatók által leírt visszacsatolásban a korábbi nyereség kedvezőbb várakozásokat alakíthat ki, ami új vásárlásokat indíthat el. A tanulmány szerzői ezt így fogalmazták meg: „A pozitív hozamok új résztvevőket vonzanak, ami tovább emeli az árat.” A folyamat fordított irányban is hozzájárulhat az erős árfolyammozgásokhoz, ha a befektetők várakozásai romlanak.

A kriptóban keletkező vagyon a háztartások fogyasztására is hatott. A BTC árának megduplázódása 1,4 százalékponttal növelte egy tartós fogyasztási cikk megvásárlásának esélyét annál a háztartásnál, amely teljes pénzügyi portfólióját kriptóban tartotta. Ez nagyjából 7%-os növekedés, de a hétköznapi kiadásoknál nem maradt fenn.

A kutatók ezért a kriptonyereség elköltését inkább szerencsejátékból vagy lottóból származó bevételhez hasonlították, mint tartós vagyongyarapodáshoz.

Hogyan értelmezzük ezt a hírt?

A Cleveland Fed kísérlete egyértelmű figyelmeztetés arra, hogy a Bitcoin emelkedése önmagában is képes új keresletet teremteni. Ha a korábbi hozamok láttán javulnak a várakozások, az új vásárlásokat hozhat, amelyek tovább hajthatják az árat. Ez részben megmagyarázza, miért tud a kriptopiac gyorsabban és szélsőségesebben mozogni, mint sok hagyományos eszköz.

A kutatás különösen azért beszédes, mert az információhiányos válaszadók reagáltak legerősebben, míg akik eleve rossz befektetésnek tartották a kriptót, jellemzően nem változtattak a véleményükön. Szerintünk ez azt jelzi, hogy egy erős árfolyamemelkedés idején könnyen összekeverhető a friss teljesítmény a hosszú távú értékkel. A múltbeli hozam hasznos adat, de önmagában nem elégséges indok egy pénzügyi döntéshez.