Új korszak a Bitcoin piacán: Hogyan változtatták meg az ETF-ek a volatilitást?

A Blockware elemzője, Mitchell Askew szerint a Bitcoin (BTC) piaca alapvetően megváltozott azóta, hogy 2024 januárjában elindultak az Egyesült Államokban a tőzsdén kereskedett Bitcoin alapok (ETF-ek). Ezek az eszközök nemcsak az árfolyam volatilitását csökkentették tartósan, hanem a piaci dinamikát is átalakították.

Askew úgy véli, hogy a BTC árfolyammozgása az ETF-ek bevezetése előtti és utáni időszakban annyira eltérő, mintha két teljesen különböző eszközről lenne szó.

„A parabolikus bikapiacok és a pusztító medvepiacok kora lejárt. A BTC a következő tíz évben egészen az egymillió dolláros szintig fog emelkedni, mégpedig egy folyamatos ‘növekedés’ és ‘konszolidáció’ váltakozásán keresztül. Közben halálra fogja untatni a piacot, és kisöpri a turistákat a pozícióikból” – jelentette ki Mitchell.

Eric Balchunas, a Bloomberg vezető ETF-elemzője szerint a csökkenő volatilitás hozzájárult ahhoz, hogy a Bitcoin egyre nagyobb befektetők érdeklődését keltse fel, és ez esélyt adhat arra is, hogy idővel valódi fizetőeszközként is elfogadják.

Ugyanakkor arra is felhívta a figyelmet, hogy mindezért cserébe valószínűleg búcsút mondhatunk a látványos, hirtelen árfolyammozgásoknak, amelyek sokáig jellemezték a vezető kriptovalutát.

A Bitcoin ETF bevezetésének piaci hatásairól továbbra is élénk vita zajlik az elemzők körében, mivel ez az új befektetési forma egyre szorosabban köti össze a hagyományos pénzügyi rendszert, az intézményi tőkét és a digitális eszközök piacát.

A Bitcoin ETF-ek a tőkét hagyományos befektetési eszközökbe terelik, amelyek jelenleg nem teszik lehetővé az ún. „in-kind” visszaváltást, és a befektetett eszközök off-chain, azaz blokkláncon kívül maradnak.

Az in-kind visszaváltás hiányában a visszaváltások általában készpénzben történnek, így a Bitcoin a blokkláncon kívül, az ETF rendszerében „parkol”, nem kerül közvetlenül a befektetőkhöz.

Ez a tőkeparkoltatás akadályozhatja az altcoinokba való áramlást, amelyre a kriptobefektetők korábbi piaci ciklusok alapján számítottak. Bár júliusban a Bitcoin ETF-ekbe történő nettó beáramlás átlépte az 50 milliárd dollárt, ez az erős tőkebeáramlás nem járt együtt a blokkláncon mért aktivitás növekedésével.

Elemzők szerint a kisbefektetők egyre inkább az ETF-ek felé fordulnak, és hagyományos pénzügyi eszközökön keresztül – alapkezelők vagy pénzügyi letétkezelők közvetítésével – szereznek kitettséget, ahelyett hogy közvetlenül tartanák a BTC-t.

A papíralapú BTC iránti kereslet – különösen a BlackRock Bitcoin ETF-je iránt – oda vezetett, hogy az eszközkezelő már a teljes Bitcoin-kínálat mintegy 3%-át birtokolja. Ez több piaci szereplőben is aggodalmat keltett a túlzott centralizáció lehetősége miatt.

A Bitcoin egyre jelentősebb piaci kapitalizációja, az állami és intézményi szereplők növekvő részvétele, valamint a szabályozási környezet erősödése egyaránt hozzájárulnak az árfolyam stabilitásához.

Bár a korábbi ciklusokra jellemző kiugró hozamokra valószínűleg már nem számíthatunk, ez az érési folyamat elkerülhetetlen lépés ahhoz, hogy a Bitcoin hosszú távon világszerte elfogadott fizetőeszközzé vagy digitális arannyá váljon.