100%-os fedezetet javasol az EU a biztosítók kriptokitettségeire

Az EIOPA 100%-os tőkefedezetet javasol a biztosítók kriptovaluta-kitettségére a volatilitás és kockázat miatt. Luxemburg és Svédország lehet a leginkább érintett.

Az Európai Unió biztosítási felügyeleti szerve, az EIOPA (European Insurance and Occupational Pensions Authority) egy merész javaslattal állt elő, amely komoly hatással lehet a biztosítási piac kriptovaluta-kitettségére.

A szervezet szerint minden olyan biztosítótársaságnak, amely kriptoeszközöket tart, 100%-os tőkefedezetet kellene biztosítania ezekre az eszközökre. A javaslat a kriptopiacok magas volatilitásával és a potenciálisan teljes értékvesztéssel indokolja az extrém biztonsági elvárást.

A 2025. március 27-én kiadott technikai javaslatban az EIOPA nem bízza a véletlenre: a 100%-os tőkekövetelmény azt feltételezi, hogy a kriptoeszköz teljes mértékben el tudja veszteni az értékét. Ez nem puszta elmélet: a bitcoin és az ether múltbeli zuhanásai (82% és 91%) megmutatták, mennyire kiszámíthatatlan ez a piac.

A felügyelet szerint a jelenlegi európai szabályozásban – beleértve a frissen bevezetett MiCA-t is – nincs megfelelő védelem erre a kockázatra, így az általuk javasolt teljes fedezet nemcsak indokolt, hanem elengedhetetlen is.

Érdekesség, hogy a javasolt mérték messze meghaladja a többi eszközosztályra vonatkozó tőkekövetelményt. Részvényeknél ez a szint jellemzően 39-49% között van, ingatlanbefektetéseknél pedig 25% az elvárt fedezet. Ehhez képest a kriptoeszközök dupla vagy triplaszoros biztonsági pufferrel számolnának.

Bár a biztosítási szektorban még csak minimális a kriptoeszközök jelenléte – az összes eszköz kevesebb mint 0,007%-a érintett –, a hatás országonként jelentősen eltérhet. A legnagyobb kitettséget Luxemburg viseli (69%-os arányban), amelyet Svédország követ (21%). Írország, Dánia és Liechtenstein együttesen alig több mint 6%-ot tesznek ki, de számukra is érdemi hatása lehet az új szabálynak.

A biztosítók többsége nem közvetlenül, hanem befektetési alapokon, főként unit-linked konstrukciókon keresztül tart kriptoeszközöket. Vagyis az ügyfelek portfóliói tartalmaznak ilyen eszközöket, nem a biztosító saját vagyonának részeként.

Az EIOPA javaslata szerint a jelenlegi helyzetben a 100%-os stressz-szint a legprudensebb megközelítés. Ugyanakkor a felügyelet nem zárja ki, hogy a jövőben, amennyiben a kriptoeszközök szerepe jelentősen megnő a biztosítási piacon, differenciáltabb szabályozásra lehet szükség. Ez azt is jelentheti, hogy a jövőben figyelembe vehetik majd a tokenizált eszközök jellemzőit, illetve a piaci kockázatok finomabb megkülönböztetését.

A jelenlegi javaslat szerint azonban az EIOPA nem tart attól, hogy a szabályozás aránytalan terhet róna az ágazatra. Sőt, épp ellenkezőleg: a felügyelet szerint a lépés nem járna jelentős többletköltséggel, viszont nagymértékben növelné a fogyasztói biztonságot.