100%-os fedezetet javasol az EU a biztosítók kriptokitettségeire

Az EIOPA 100%-os tőkefedezetet javasol a biztosítók kriptovaluta-kitettségére a volatilitás és kockázat miatt. Luxemburg és Svédország lehet a leginkább érintett.

Az Európai Unió biztosítási felügyelete bekeményít

Az Európai Unió biztosítási felügyeleti szerve, az EIOPA (European Insurance and Occupational Pensions Authority) egy merész javaslattal állt elő, amely komoly hatással lehet a biztosítási piac kriptovaluta-kitettségére.

A szervezet szerint minden olyan biztosítótársaságnak, amely kriptoeszközöket tart, 100%-os tőkefedezetet kellene biztosítania ezekre az eszközökre. A javaslat a kriptopiacok magas volatilitásával és a potenciálisan teljes értékvesztéssel indokolja az extrém biztonsági elvárást.

Teljes fedezet a teljes kriptokockázatra?

A 2025. március 27-én kiadott technikai javaslatban az EIOPA nem bízza a véletlenre: a 100%-os tőkekövetelmény azt feltételezi, hogy a kriptoeszköz teljes mértékben el tudja veszteni az értékét. Ez nem puszta elmélet: a bitcoin és az ether múltbeli zuhanásai (82% és 91%) megmutatták, mennyire kiszámíthatatlan ez a piac.

A felügyelet szerint a jelenlegi európai szabályozásban – beleértve a frissen bevezetett MiCA-t is – nincs megfelelő védelem erre a kockázatra, így az általuk javasolt teljes fedezet nemcsak indokolt, hanem elengedhetetlen is.

Érdekesség, hogy a javasolt mérték messze meghaladja a többi eszközosztályra vonatkozó tőkekövetelményt. Részvényeknél ez a szint jellemzően 39-49% között van, ingatlanbefektetéseknél pedig 25% az elvárt fedezet. Ehhez képest a kriptoeszközök dupla vagy triplaszoros biztonsági pufferrel számolnának.

Kik érzik meg az EU szigorítását leginkább?

Bár a biztosítási szektorban még csak minimális a kriptoeszközök jelenléte – az összes eszköz kevesebb mint 0,007%-a érintett –, a hatás országonként jelentősen eltérhet. A legnagyobb kitettséget Luxemburg viseli (69%-os arányban), amelyet Svédország követ (21%). Írország, Dánia és Liechtenstein együttesen alig több mint 6%-ot tesznek ki, de számukra is érdemi hatása lehet az új szabálynak.

A biztosítók többsége nem közvetlenül, hanem befektetési alapokon, főként unit-linked konstrukciókon keresztül tart kriptoeszközöket. Vagyis az ügyfelek portfóliói tartalmaznak ilyen eszközöket, nem a biztosító saját vagyonának részeként.

Rugalmasabb jövő, ha nő a piaci szerep

Az EIOPA javaslata szerint a jelenlegi helyzetben a 100%-os stressz-szint a legprudensebb megközelítés. Ugyanakkor a felügyelet nem zárja ki, hogy a jövőben, amennyiben a kriptoeszközök szerepe jelentősen megnő a biztosítási piacon, differenciáltabb szabályozásra lehet szükség. Ez azt is jelentheti, hogy a jövőben figyelembe vehetik majd a tokenizált eszközök jellemzőit, illetve a piaci kockázatok finomabb megkülönböztetését.

A jelenlegi javaslat szerint azonban az EIOPA nem tart attól, hogy a szabályozás aránytalan terhet róna az ágazatra. Sőt, épp ellenkezőleg: a felügyelet szerint a lépés nem járna jelentős többletköltséggel, viszont nagymértékben növelné a fogyasztói biztonságot.