Az IMF szigorúbb stablecoin-szabályozást sürget Brazíliában

Az IMF szerint Brazíliában a stablecoinok határon átnyúló forgalma gyorsabban nő, mint a hagyományos tőkeáramlások, és érzékenyebb a globális sokkokra.

Röviden:

• Az IMF a gyors növekedés és a pénzügyi rendszerrel erősödő összekapcsolódás miatt sürget szorosabb felügyeletet Brazíliában.
• A stablecoin-vásárlások 2–3-szor érzékenyebbek a globális sokkokra, mint a hagyományos tőkeáramlások.
• Az IMF hiányosságokat lát az ügyfélvagyon védelmében és a stablecoin-kibocsátás szabályaiban.
• Az áprilisi 561-es határozat megtiltotta a digitális eszközök használatát egyes nemzetközi fizetési szolgáltatásoknál.

A brazil stablecoinpiac 2017 óta gyors ütemben bővül

Az amerikai dollárhoz kötött stablecoinok adták a brazil stablecoin piac bővülésének egyik fő hajtóerejét 2017 után. Az IMF csütörtökön közzétett pénzügyi stabilitási értékelése külön kiemelte ezeknek az eszközöknek a szerepét a kriptós forgalom növekedésében.

A határon átnyúló kriptós tőkemozgások közben folyamatosan emelkedtek, növekedési ütemük pedig meghaladta a hagyományos tőkeáramlásokét. Emiatt a stablecoinok már a brazil pénzügyi rendszer felügyelete szempontjából is külön figyelmet kapnak.

A stablecoin-vásárlások 2–3-szor érzékenyebben reagálnak a globális sokkokra

Az IMF a stablecoin-vásárlások reakcióját a portfólióbefektetések és a közvetlen külföldi befektetések mozgásával vetette össze. Az elemzés alapján a stablecoinok iránti kereslet 2–3-szor erősebben változik globális sokkok hatására, mint ez a két hagyományos tőkeáramlási forma.

Ez az eltérés azért kerül a felügyelet fókuszába, mert a brazil kriptopiac egyre szorosabban kapcsolódik a hagyományos pénzügyi rendszerhez. A gyorsan változó, határokon átívelő forgalom így a pénzügyi stabilitási értékelés részévé vált.

Az IMF három területen lát hiányosságokat a brazil szabályozásban

A Banco Central do Brasil (BCB), vagyis a brazil jegybank már megkezdte a kriptoeszköz-szolgáltatók szabályozását, az IMF azonban három területen további hiányosságokat azonosított. Ezek az ügyfélvagyon védelme, a stablecoin-kibocsátás szabályai, valamint a pénzmosás és a terrorizmus finanszírozása elleni előírások betartása.

A felvetések közös pontja, hogy a szolgáltatók működését és a stablecoinok kibocsátását szorosabban kellene összehangolni a pénzügyi rendszerre vonatkozó felügyeleti elvárásokkal.

Az 561-es jegybanki határozat korlátozta egyes nemzetközi kriptós szolgáltatásokat

Az áprilisban közzétett 561-es BCB-határozat az elektronikus devizaváltási szolgáltatók, vagyis az eFX-szolgáltatók működési szabályait módosította. A jegybank ennek részeként megtiltotta a digitális eszközök használatát bizonyos nemzetközi fizetési és átutalási szolgáltatásoknál.

Az új keret alapján az eFX-szolgáltatók és külföldi partnereik közötti kifizetéseket és pénzbevételeket devizaügyleteken keresztül kell rendezni. Alternatív megoldásként a külföldi illetőségű ügyfelek brazil reálban vezetett számláin történhet a pénzmozgás.

Hogyan értelmezzük ezt a hírt?

Az IMF figyelmeztetése indokolt: ha a stablecoin-forgalom gyorsabban nő a hagyományos tőkeáramlásoknál, ráadásul 2–3-szor érzékenyebben reagál a külső sokkokra, a felügyeletnek nem szabad lemaradnia. Brazíliában különösen az ügyfélvagyon védelme és a stablecoin-kibocsátók szabályai igényelnek egyértelműbb keretet.

Az 561-es határozat célzott korlátozása önmagában nem pótolja ezeket a hiányosságokat. Mi úgy látjuk, a piac működéséhez kiszámítható szabályok kellenek, amelyek a szolgáltatókat elszámoltathatóvá teszik, miközben az ügyfelek pénzét is jobban védik. A brazil kriptopiac mérete és a hagyományos pénzügyi rendszerrel való erősödő kapcsolata miatt ez már nem halogatható feladat.