Az Ethereum és az altcoinok nem tudják utolérni a Bitcoint

Míg a Bitcoin intézményi eszközzé érett, az Ethereum és az altcoinok piaca egyre mélyebb likviditási és bizalmi válsággal küzd, amiből a JPMorgan elemzői szerint nincs gyors kiút.

Elmaradt a várva várt áttörés

A digitális eszközök piaca az elmúlt fél évben komoly ellenszélben mozgott. A magas kamatkörnyezet és a makacs infláció mellett a befektetők kockázattűrő képessége is megcsappant. Ez a bizonytalanság tette világossá, hogy a Bitcoin és az altcoinok útja teljesen különvált: a piacvezető kriptovaluta ETF-jeibe a tőke nagy része már visszaáramlott az év eleji sokk után, az Ethereum esetében viszont a befektetők jóval óvatosabbak.

Nikolaos Panigirtzoglou, a JPMorgan stratégája szerint az Ethereum és a kisebb tokenek alulteljesítése nem egy rövid távú korrekció, hanem a hálózati aktivitás hiányának közvetlen következménye.

Az Ethereum technológiai öngólja

Az Ethereum ökoszisztémája jelenleg egy különös csapdában van. A hálózatot az elmúlt időszakban úgy alakították át, hogy a tranzakciók a másodlagos rétegekre (Layer 2) terelődjenek. Ez technikai szempontból siker, hiszen olcsóbb lett a használat, pénzügyileg viszont gyengítette az eszközt.

A díjak csökkenése miatt ugyanis lelassult az ether-égetés folyamata, ami korábban kordában tartotta a kínálatot. A 2026-ra tervezett Glamsterdam és Hegota frissítések ugyan tovább javítják a skálázhatóságot, de a bank elemzői arra figyelmeztetnek: a korábbi fejlesztések sem tudták érdemben növelni a láncon belüli forgalmat vagy a DeFi használatát.

Miért nem mozdulnak az altcoinok?

Az altcoin-piac egésze 2023 óta folyamatosan veszít a súlyából a Bitcoinnal szemben, aminek több strukturális oka van:

• Pénzügyi mélység hiánya: Az altcoinok piaca szűk és töredezett. Mivel nincs meg az a likviditási volumen, mint a Bitcoinnál, a nagyobb eladások aránytalanul nagy árfolyamzuhanást okoznak.

• Biztonsági kockázatok: A decentralizált platformokat érintő folyamatos hackelések és protokoll-hibák elriasztják a komolyabb tőkét. Minden egyes feltörés után nehezebben térnek vissza a befektetők.

• A spekulatív tőke hiánya: A JPMorgan jelentés hangsúlyozza, hogy a rövid távú árfolyammozgásokra játszó traderek és és az automatizált stratégiákat futtató nagy alapok még mindig nem bíznak a fordulatban, és távol tartják magukat az altcoinoktól.

Hiányzó tőke és távoli áttörés

A DeFi-szektorban lekötött teljes érték (TVL) bár stabilizálódott, még mindig messze elmarad a 2021-es csúcsoktól. A piaci adatok szerint az új tőke 80-90%-a továbbra is kizárólag a Bitcoinba vagy stabilcoinokba áramlik, teljesen elkerülve a kockázatosabb eszközöket.

Bár a kriptopiac 24 órás likviditása néha a hagyományos részvényeknél is jobb teljesítményt mutatott a geopolitikai válságok alatt, az altcoinok nem tudtak profitálni ebből a "menedék" státuszból. Amíg nem születnek olyan alkalmazások, amelyek a kripto-világon kívül is valós értéket teremtenek, vagy amíg a hálózati biztonság nem ér el egy intézményi szintet, az altcoinok várhatóan továbbra is csak követni fogják az eseményeket, ahelyett, hogy diktálnák a tempót.