A tokenizált arany kiállta a DeFi stressztesztjét

A RedStone adatai szerint a tokenizált aranyból mindössze 63 millió dollár szolgál fedezetként a DeFi-hitelezésben, noha a piac mérete 4,2 milliárd dollár.

Röviden:

• Piaci stressz alatt az Aave fennakadás nélkül kezelte a Tether Gold március 23-i likvidálási hullámát.
• A Tether Gold és a PAX Gold piaci kapitalizációjának 98,5%-a nem szolgál fedezetként az Aave v3 és a Morpho piacain.
• A januári csúcs után a határidős arany árfolyama több mint negyedével került lejjebb.
• A tokenizált eszközök szektora júniusban 43 milliárd dollár fölé nőtt, a DeFi-használat azonban korlátozott maradt.

Az Aave fennakadás nélkül kezelte a március 23-i likvidálásokat

Az Aave március 23-án az addigi legnagyobb, XAUT-ot érintő likvidálási hullámot dolgozta fel, miközben az arany árfolyama hirtelen esett. A tokenizált arany DeFi-fedezetként így olyan piaci környezetben vizsgázott, amikor a protokollnak rövid idő alatt kellett lezárnia a kockázatossá vált pozíciókat.

Az eseményt megelőző héten az arany 10%-ot veszített értékéből, ami több mint négy évtizede a legrosszabb heti teljesítménye volt. Greg Shearer, a JPMorgan nemesfémpiaci stratégája „rendkívül brutális tisztulásként” jellemezte az eladási hullámot. A likvidálások március végén az Aave és a Morpho piacain is tetőztek.

A DeFi-hitelezésben csak a tokenizált arany 1,5 százalékát használják

A RedStone az Aave v3 és a Morpho hitelezési piacain vizsgálta a Tether Goldot (XAUT) és a PAX Goldot (PAXG). A két token teljes piaci kapitalizációjának 98,5%-a nem szolgál hitelfedezetként ezen a két protokollon.

A technikai működés tehát már átesett egy éles piaci próbán, a felhasználás mértéke viszont egyelőre szűk. A RedStone ezt infrastrukturális és elfogadottsági hiányként azonosította: a tokenek nagy része továbbra sem kapcsolódik be a decentralizált hitelezésbe, noha az arany digitális változatai iránt nőtt a kereslet.

A januári csúcs után több mint negyedével esett a határidős arany

Az első negyedévi kereskedési aktivitást az hajtotta, hogy az arany határidős jegyzése troy unciánként 5 600 dollár fölé emelkedett. A januári csúcs után azonban megfordult az irány, és a határidős árfolyam több mint negyedével került lejjebb.

A visszaesés mögött a magasabb amerikai kamatokkal kapcsolatos várakozások álltak. A magasabb kamatkörnyezet csökkentette az olyan nem kamatozó eszközök iránti keresletet, mint a nemesfémek. Ez a fordulat vezetett ahhoz a márciusi piaci stresszhez is, amelyben a tokenizált aranyra épülő fedezeti pozíciók egy részét likvidálták.

A tokenizált arany DeFi-használata még nem követi a 43 milliárd dolláros szektor növekedését

A tokenizált eszközök piacának bővülését több kategória hajtja: az arany mellett a magánhitelek, az amerikai állampapírok és egyre inkább a részvények is megjelentek ebben a szektorban. A Token Terminal júniusi adatai alapján a teljes érték már átlépte a 43 milliárd dollárt.

A növekedés másik csatornáját a centralizált kriptotőzsdék adják, amelyek tokenizált hagyományos eszközökkel közelítik egymáshoz a klasszikus pénzügyeket és a digitális piacot. A CoinGecko júniusra 6,6 milliárd dollárra becsülte ezt az úgynevezett „crypto TradFi” piacot. A tokenizált arany decentralizált hitelezési szerepe ehhez képest továbbra is korai szakaszban jár.

Hogyan értelmezzük ezt a hírt?

A március 23-i likvidálási hullám alapján a tokenizált arany mögötti DeFi-infrastruktúra megbízhatóan működött akkor is, amikor az arany gyorsan veszített az értékéből. Ez érdemi eredmény: a fedezetként használt XAUT-pozíciók lezárása fennakadás nélkül zajlott egy olyan héten, amikor az arany 10%-ot esett.

A számok ugyanakkor azt is kijelölik, hol tart valójában ez a piac. A tokenizált arany nagy része még nem vesz részt decentralizált hitelezésben, így a technológia már bizonyított, a szélesebb használathoz szükséges piac viszont még csak épül. A mostani stresszteszt ezért jó alapot adhat ahhoz, hogy a tokenizált arany idővel szélesebb körben használt DeFi-fedezetté váljon.