Mi az a tokenizáció, és mit kapsz egy tokenizált részvénnyel?

A tokenizáció azt jelenti, hogy egy hagyományos eszköz, például egy részvény, egy állampapír, egy aranytömb vagy egy ingatlan tulajdonjogát, illetve az arra szóló követelést digitális tokenként jegyzik be egy blokkláncra. A token tárcák között átutalható, kisebb darabokra osztható, és egy okos szerződés szabja meg, ki tarthatja, és mikor jár utána hozam.

Larry Fink, a BlackRock vezérigazgatója a 2025-ös éves levelében azt írta, hogy minden részvény, kötvény és alap tokenizálható, és ha ez megtörténik, átalakítja a befektetések világát. A szabadon forgó rész ehhez képest még kicsi. Ha csak a tárcák között átutalható tokeneket számoljuk, a stablecoinok (dollárhoz kötött tokenek) nélkül, az rwa.xyz elemzőoldal október 7-i mérése kb. 39 milliárd dollárt mutat. Ennek nagyjából 15 milliárd dollárja amerikai állampapírba fektető tokenizált alap, 3,2 milliárd dollárja pedig tokenizált részvény.

Nem ugyanaz, mint a bankkártya tokenizálása. Az Apple Pay és a Google Pay a kártyaszámot egy helyettesítő kóddal cseréli le, hogy a valódi szám ne jusson el a kereskedőhöz. Ez adatvédelmi technika, a blokklánchoz nincs köze, ahogy a nyelvi modellek szövegfeldolgozásában használt tokenizáláshoz sem.

A tipikus, fedezett tokennél a folyamat így néz ki. A kibocsátó letétbe teszi az eszközt, a blokkláncon tokent bocsát ki rá, a szabályokat okos szerződés rögzíti, a token pedig utána tárcák között forog, és a kibocsátónál visszaváltható. A különbség abban van, ki őrzi a mögöttes eszközt, és mit ígér a token tulajdonosának.

Jó példa a BlackRock BUIDL nevű alapja, amely 2024. március 20-án indult az Ethereumon. Amerikai állampapírba és készpénzjellegű eszközökbe fektet, a cél, hogy a token értéke egy dollár körül maradjon, a hozamot pedig havonta új tokenként kapják a tulajdonosok. Az rwa.xyz szerint 2026. október 7-én kb. 2,25 milliárd dollár volt benne. Intézményi termék, magyar kisbefektető közvetlenül nem jegyezheti.

Ugyanez a logika működik az aranynál, ahol egy token meghatározott mennyiségű, trezorban őrzött aranyat képvisel, és az ingatlannál is, ahol a token például egy ingatlant birtokló cég részesedése lehet. Az árucikkek tokenizálásáról külön cikkben írtunk.

Háromféle tokenizált részvény létezik, és csak az egyikkel leszel valóban részvényes.

• Natív token: maga a részvény, a kibocsátó részvénykönyvébe bejegyezve. A Galaxy 2025 szeptemberében így vitte a saját részvényét a Solana blokkláncára.
• Fedezett token: egy kibocsátó letétben tartja a valódi részvényt, a token erre szóló követelés. Ilyen az xStocks, amely 2025. június 30-án indult. Szavazati jogot jellemzően nem ad.
• Derivatív token: csak az árfolyamot követi, a jogviszonyod a kibocsátóval van. A Robinhood uniós részvénytokenjei ilyenek. 2025 júliusában az OpenAI közölte, hogy a nevét viselő tokenek nem az ő részvényei.

A SEC szeptember 17-i felmentése öt évre szól, és szigorú feltételekhez köti a kereskedést. Engedélyezett helyszínen a tokennek ugyanazokat a jogokat kell adnia, mint a részvénynek, és a kibocsátó tiltakozhat, ha más tokenizálja a papírját. Sajtóértesülések szerint az OKX és a New York-i tőzsdét üzemeltető ICE október 4-én kérelmet nyújtott be egy ilyen helyszínre, kereskedés még nem indult.

A kockázat a token mögött van. Ha a kibocsátó vagy a letétkezelő bedől, fedezett és derivatív tokennél hitelezőként próbálhatod visszakapni a pénzed, nem részvényesként. Ehhez jön a vékony likviditás, a földrajzi korlátozás és az okos szerződés hibájának lehetősége.

A legfontosabb, hogy vásárlás előtt a terméktípust és a kibocsátót nézd meg, ne a token nevét. A tagságunkban az altcoin-elemzéseinkben azt nézzük meg, mi van egy projekt és a tokenje mögött, és hetente háromszor kapsz piaci elemzést is.

Megnézem a tagságokat

Jogilag a tokenizált részvény pénzügyi eszköz. Az uniós kriptoszabályozás, a MiCA 2. cikk (4) bekezdése a pénzügyi eszköznek minősülő kriptoeszközöket kizárja a hatálya alól, ezekre az uniós értékpapírpiaci szabályok (MiFID II) vonatkoznak. A Gemini például ilyen engedéllyel, a Robinhood uniós cége befektetési vállalkozásként kínálja a részvénytokeneket.

Itthon kibocsátani még nem lehet. Az MNB 2026. júniusi tájékoztatója szerint a hazai jogszabályok nem teszik lehetővé az átruházható értékpapírok tokenizált kibocsátását. Külföldi platformon vásárolni viszont lehet, feltételekkel. A Kraken magyar súgója szerint (2026. június) az xStocks az EGT-ben egy kérdőív kitöltése után érhető el, és csak hagyományos pénznemért vehető. A kínálatot összevető tőzsdés összeállításunk is segít a választásban.

Az adózás terméktípusonként eltérhet, egy derivatív token más szabály alá eshet, mint egy kriptoeszköz. Nagyobb összeg előtt kérdezz adószakértőt.