Rendszerszintű veszélyt lát a kriptóban az olasz jegybank

Az olasz jegybank figyelmeztet: a kripto és a politika veszélyes elegyet alkothat, mely megingathatja a pénzügyi rendszert.

Miért tart az olasz jegybank a kriptovalutáktól?

Az Olasz Nemzeti Bank újra hangsúlyozta a kriptovaluták egyre növekvő szerepe által okozott pénzügyi kockázatokat, még annak ellenére is, hogy az ország legnagyobb kereskedelmi bankja egyre mélyebbre merül a digitális eszközök világába.

A hétfőn közzétett legfrissebb pénzügyi stabilitási jelentésében a Banca d’Italia a kriptók globális térnyerését nevezte meg potenciális fenyegetésként a pénzügyi rendszer stabilitására nézve.

A világ központi bankjai már évek óta kongatják a vészharangot: a kriptók és a hagyományos pénzügyi szektor közötti egyre szorosabb kapcsolat komoly rendszerkockázatot jelent.

A fő aggodalmak a piacok kiszámíthatatlansága, a hiányos szabályozás, továbbá ha a kriptovaluta-piacot valamilyen súlyos sokk vagy összeomlás éri (például egy nagy szereplő csődje vagy egy stabilcoin elveszíti az értékét), az nem csak ezt a szektort érintheti, hanem „átragadhat” más részeire is a pénzügyi rendszernek – például a bankokra, befektetési alapokra vagy államkötvénypiacokra.

Trump visszatérése felrázza a kriptopiacot

A legfrissebb politikai fejlemények csak tovább fokozták az aggodalmakat a pénzügyi intézmények körében. A jelentés külön is kiemeli a digitális eszközárak jelentős növekedését Donald Trump megválasztása után, valamint a Trump-adminisztráció kriptobarát lépéseit.

Az olasz jegybank szerint a hagyományos pénzügyek és az ingadozó digitális eszközök közötti egyre szorosabb kapcsolat komoly rendszerkockázatokat hordozhat.

„Ha ezek az eszközök szorosabban összefonódnak a hagyományos pénzügyi rendszerrel, az nagyobb sebezhetőséget okozhat a piacok és pénzügyi közvetítők számára.”

Az Egyesült Államok kriptobarát irányváltása Donald Trump elnöksége alatt újabb lökést adott a digitális eszközök iránti érdeklődésnek.

Az elmúlt hónapokban az amerikai szabályozók enyhítették a kriptószabályokat, több nyomozást is lezártak a kriptocégek ellen, sőt, a Fehér Házban is rendeztek kriptóval kapcsolatos eseményeket.

Az olasz központi bankot aggasztja a kormány, a hagyományos pénzügyek és a kripto közötti egyre szorosabb kapcsolat, különösen az Egyesült Államokban. A jelentés kiemeli az ETF-eket és azokat a vállalati pénztárakat, amelyek Bitcoint használnak részvényárfolyamaik megtámogatására.

A Bitcoin uralma és a piac valódi szerkezete

A bank súlyos problémákat lát a kriptószektorban rejlő kormányzási hiányosságok és érdekellentétek miatt is.

„A Bitcoin jelentős részét kizárólag digitális eszközökkel foglalkozó vállalatok birtokolják (például kereskedési platformok), amelyekre nem vonatkoznak speciális irányítási követelmények, így komoly érdekellentétek is fennállhatnak.”

A jelentés szerint ezeknek a vállalatoknak kb. 75%-a az Egyesült Államokban található, míg a többi Kínában, Kanadában és az Egyesült Királyságban működik. Az euróövezeten belül szinte alig van jelenlétük.

Stabilcoinok árnyoldalai – rejtett kockázatok

2025 márciusának végére a globális kriptopiac értéke elérte a 2,75 billió dollárt. Ebből több mint 60%-ot a Bitcoin (BTC) tett ki, míg 30%-ot más, fedezet nélküli kriptoeszközök.

A stabilcoinok - azaz a hagyományos valutákhoz, többnyire az amerikai dollárhoz kötött digitális eszközök - csupán a piac 9%-át képviselték.

Külön figyelmeztetés érkezett a dollárhoz kötött stabilcoinok (mint például a Tether USDT vagy a Circle USDC) torzító hatásaira is.

Egy tömeges visszaváltási hullám hatalmas amerikai államkötvény-eladási lavinát indíthatna el, amely megrázhatná a globális piacokat.

Az olasz jegybank arra is felhívta a figyelmet, hogy az amerikai cégek által kibocsátott euró stabilcoinok alááshatják az EU fizetési rendszereit és fenyegethetik a monetáris szuverenitást.

Intesa Sanpaolo: amikor egy bank kriptóba fektet

Miközben a központi bank óvatosságra int, nem minden olasz pénzintézet követi ezt a vonalat. Az ország legnagyobb bankcsoportja, az Intesa Sanpaolo saját kriptostratégiát dolgoz ki.

2025 januárjában a bank 11 bitcoint vásárolt, körülbelül 1 millió euró értékben, ami az első közvetlen bitcoin-vásárlás volt egy olasz pénzintézettől. A lépés indoklását a bank nem osztotta meg.

Emellett a bank kibocsátotta Olaszország első blokklánc-kötvényét 2024 júliusában, valamint saját kereskedési részlegén bevezette a kriptoeszközökkel való spot kereskedést.

A kriptó egyre inkább politikai kérdéssé válik. 2025 januárjában Marcello Coppo parlamenti képviselő arra szólította fel az olasz banki alapítványokat, hogy fektessenek be Bitcoinba.

Az Olasz Nemzeti Bank nem utasítja el teljesen a blokklánc technológiát, még ha pénzügyi értékét illetően óvatos is.

A tavalyi év során bejelentett egy engedélyalapú konszenzusprotokollt, amely kompatibilis a Bitcoinnal. A cél: növelni a validátorok adatvédelmét és előrelépni egy központi digitális jegybanki könyvelés irányába.